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剝離“現金奶?!比谝仔?,騰邦國際與控股方在下什么棋?

2019-11-12/ 遷西信息網/ 查看: 214/ 評論: 10

摘要新京報訊(記者王真真)11月8日晚間,騰邦國際商業服務集團股份有限公司(簡稱“騰邦國際”)發布公告稱,公

新京報訊(記者王真真)11月8日晚間,騰邦國際商業服務集團股份有限公司(簡稱“騰邦國際”)發布公告稱,公司擬向控股股東騰邦集團有限公司(簡稱“騰邦集團”)出售全資子公司深圳市前海融易行小額貸款有限公司(簡稱“融易行”)100%股權,交易價格為9.1億元。

公告顯示,融易行全部權益的評估價值為10.8億元,評估增值34.03萬元,增值率為0.03%。由于融易行在過渡期進行了1.8億元現金分紅,交易雙方最終協商確定本次交易的交易價格為9.1億元。

融易行“撐起”騰邦國際2018年超七成凈利潤

騰邦國際與騰邦集團的這筆關聯交易的對象融易行,是騰邦國際旗下的重要子公司。2012年成立的融易行標志著騰邦國際開始跨界金融領域,此后隨著2014年收購欣欣旅游,以機票代理起家的騰邦國際開啟了“旅游×互聯網×金融”的戰略道路。

頻頻在旅游行業出手收購,加之占據絕對比例優勢的營收表現,商旅服務一直被認為是對騰邦國際凈利潤貢獻最高的主營業務。今年5月21日,騰邦國際在回復深交所年報問詢函中罕見披露的數據,第一次揭開了騰邦國際的凈利潤貢獻比例真相。

年報數據顯示,2018年騰邦國際實現營業收入48.86億元,其中商旅服務營收43.18億元,占公司營收的88.38%,金融服務營收5.68億元,占公司營收的11.62%。而回復函顯示,騰邦國際2018年的凈利潤為1.68億元,其中金融服務實現的凈利潤1.22億元,占比72.6%。金融服務才是對騰邦國際凈利潤貢獻最高的業務。

圖/騰邦國際回復深交所問詢函截圖

作為凈利潤的主要貢獻者,騰邦國際的金融服務業務主要由融易行、深圳市騰邦創投有限公司、深圳騰邦保險經紀有限公司、深圳市騰付通電子支付科技有限公司4家公司業務組成,其中,融易行2018年的凈利潤為1.21億元,占騰邦國際全部凈利潤的72%。也就是說,融易行的小額貸款業務是騰邦國際實現盈利的關鍵業務。

然而,隨著市場環境與金融監管的推進,融易行的放貸業務為騰邦國際造血的功力慢慢減退。數據顯示,2015年至2018年,騰邦國際金融業務的毛利率從68.5%縮減至44.61%。

騰邦國際的回復函顯示,融易行放貸的資金來源于同行拆借、股交中心產品以及母公司騰邦國際等。放貸業務存在較大的潛在風險,一旦融易行出現問題,對如今已然深陷資金“泥潭”的騰邦國際而言或是致命的打擊。

融易行業務影響騰邦國際融資計劃

放貸業務的風險性成為騰邦國際剝離融易行的一大主因。騰邦國際表示,隨著去杠桿的深化和金融監管的推進,嚴厲的金融去杠桿政策(尤其是資管新規)令非標融資大幅收縮,在一定程度上加大了小額貸款業務的潛在經營風險、影響了騰邦國際的融資計劃。因此,從整體戰略規劃、風險控制等角度出發,為進一步優化資源配置,騰邦國際決定轉讓其所持有的融易行股權。

根據騰邦國際此前發布的2019年三季報,前三季度騰邦國際凈利潤同比減少250.16%至-1億元,這是騰邦國際自2011年上市以來三季報首次出現凈利潤大幅虧損。騰邦國際曾在業績預告中提到,公司融資等進展慢于預期,經營資金緊張致使原有戰略布局放緩,業務擴張受限,業績比去年同期下降。

隨著“現金奶?!比谝仔袠I務的剝離,騰邦國際2019年全年凈利潤或將大受影響。數據顯示,在今年前6個月融易行貢獻了697萬元凈利潤的背景下,騰邦國際依然凈虧損3394萬元。從旅游業務的業績表現來看,短期內對騰邦國際的業績扭轉并無太大影響。如果騰邦國際的融資計劃在今年年底之前沒有實質性的進展,那騰邦國際的業績表現則可能會再創歷史新低,資金困局或將愈發難解。

剝離融易行是為資本騰挪?

雖然騰邦國際在公告中表示出售融易行股權,主要是出于對融資以及房貸業務風險考慮,但在部分行業專家看來,自陷入資金周轉危機以來,騰邦國際在今年已相繼出現巨額債務、機票代理業務遭遇“封殺”、兩度托管公司實控權等情況,如今業績首現虧損更是讓騰邦國際深陷資金“泥潭”,上述原因并不是騰邦國際現階段出售“現金奶?!钡恼鎸嵲?。

景鑒智庫創始人周鳴岐認為,剝離融易行,將這頭“現金奶?!彬v挪至騰邦國際控股股東和實控人手中或許才是真實目的。

周鳴岐指出,騰邦國際要出售融易行,騰邦集團并不是好的交易對象。在他看來,今年上半年已債務違約超100億元的騰邦集團能否按期支付交易金額都存在較大疑問。騰邦國際的獨立董事王建平也因騰邦集團已出現的大量債務違約,對騰邦集團在上述交易的擔保能力及付款能力存疑,故而對該交易投出棄權票。

此外,上述關聯交易公告中顯示,對于這筆9.1億元的交易,騰邦集團在2019年12月31日前只支付51%的款項,另外49%的款項會在協議生效后12個月內支付,付款周期過長,令人擔憂。周鳴岐指出,在交易協議生效后的12個月內,融易行自身是在持續造現的,可這部分收益都將收入騰邦集團囊下。

放貸之類的金融業務需要大量的現金流做支撐,“資金流大、賬期長”的旅游業務則是較好的業務選擇,周鳴岐認為,在以商旅業務為主的騰邦國際旗下,融易行可貢獻超七成的凈利潤,在以葡萄酒、3C產品及商旅等多業務的輔助下,將納入騰邦集團旗下的融易行“造血”能力不容小覷,而這或許也可為其填補一定的債務。

但對于騰邦國際的困境,周鳴岐表示,作為控股股東和實控人的騰邦集團和鐘百勝,持有騰邦國際的股份不足30%,并沒有釋放太多誠意。先是兩度委托表決權,退居騰邦國際幕后,又以高比例質押所持有的騰邦國際股份,甚至一度被平倉。

8月24日,騰邦國際發布的公告顯示,截至2019年8月23日,騰邦集團及鐘百勝共持有騰邦國際股份1.71億股,占公司總股本的27.80%;其所持有上市公司股份累計被質押的數量為1.52億股,占其所持有上市公司股份數量的88.80%,占公司總股本24.69%;其所持有上市公司股份累計被凍結的數量為1.52億股,占其所持有公司股份數量的87.51%,占公司總股本24.71%;其所持有上市公司股份被輪候凍結的數量為6.85億股,占其所持公司股份數量的399.47%,占公司總股本111.14%。

新京報記者王真真

編輯李錚校對李銘

圖片視覺中國、騰邦國際回復深交所問詢函截圖


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